{"id":6252,"date":"2026-07-24T08:37:58","date_gmt":"2026-07-24T08:37:58","guid":{"rendered":"https:\/\/cmbs-partners.com\/?p=6252"},"modified":"2026-07-24T08:38:00","modified_gmt":"2026-07-24T08:38:00","slug":"contratos-epc-en-latinoamerica-las-trampas-en-materia-de-permisos-y-fiscalidad-que-se-les-escapan-a-los-inversores-extranjeros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/contratos-epc-en-latinoamerica-las-trampas-en-materia-de-permisos-y-fiscalidad-que-se-les-escapan-a-los-inversores-extranjeros\/","title":{"rendered":"Contratos EPC en Latinoam\u00e9rica: las trampas en materia de permisos y fiscalidad que se les escapan a los inversores extranjeros"},"content":{"rendered":"\n

Por Veronica Santa Cruz<\/a> x CMBS Partners<\/p>\n\n

Los inversores extranjeros que se lanzan a proyectos mineros, energ\u00e9ticos y de infraestructuras en Latinoam\u00e9rica casi siempre aciertan con las condiciones comerciales de un contrato EPC. Sin embargo, donde los acuerdos se estancan o pierden valor poco a poco durante a\u00f1os es en dos aspectos que casi nunca se incluyen en la hoja de t\u00e9rminos: la secuencia de obtenci\u00f3n de permisos y la exposici\u00f3n fiscal transfronteriza<\/em>. <\/p>\n\n

Tras haber estructurado contratos EPC y adquisiciones relacionadas tanto en Bolivia como en Argentina, hemos observado que se repiten los mismos dos puntos d\u00e9biles, de forma casi id\u00e9ntica, en ambas jurisdicciones. En este art\u00edculo te explico cu\u00e1les son, por qu\u00e9 se producen y c\u00f3mo se resuelven realmente, no en teor\u00eda, sino en el propio proceso de estructuraci\u00f3n. <\/p>\n\n

\u00bfQu\u00e9 es un contrato EPC y por qu\u00e9 es tan importante la estructura?<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n

EPC son las siglas de \u00abEngineering, Procurement, and Construction\u00bb (ingenier\u00eda, aprovisionamiento y construcci\u00f3n), un modelo de contrato \u00fanico en el que un solo contratista asume la responsabilidad \u00abllave en mano\u00bb del dise\u00f1o, el aprovisionamiento y la construcci\u00f3n de un proyecto. Es la estructura est\u00e1ndar para las inversiones en miner\u00eda, energ\u00eda e infraestructuras en toda Latinoam\u00e9rica, lo que significa que es tambi\u00e9n donde se concentra la mayor parte del riesgo legal y fiscal de estas operaciones. La l\u00f3gica comercial de un contrato EPC es sencilla. La estructura jur\u00eddica y fiscal que lo sustenta no suele serlo tanto, sobre todo cuando el inversor es extranjero, el contratista es local y el proyecto depende de una autoridad reguladora con su propio calendario de concesi\u00f3n de permisos. <\/p>\n\n

Trampa n.\u00ba 1: Se considera que los plazos de concesi\u00f3n de permisos son solo una formalidad, y no un factor clave para cerrar el trato<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n

El error m\u00e1s habitual que vemos es que los inversores estructuran primero la operaci\u00f3n corporativa y consideran que los permisos y registros ante las autoridades mineras o energ\u00e9ticas son un tr\u00e1mite administrativo secundario.En la pr\u00e1ctica, es al rev\u00e9s. Los plazos de obtenci\u00f3n de los permisos deber\u00edan determinar la estructura del acuerdo, y no al rev\u00e9s. <\/p>\n\n

En nuestro trabajo para adquirir una empresa contratista EPC para proyectos mineros en Argentina, la adquisici\u00f3n en s\u00ed fue la parte m\u00e1s sencilla. El verdadero reto a la hora de estructurar la operaci\u00f3n fue organizar los pasos de la transacci\u00f3n corporativa de tal forma que la adquisici\u00f3n de los terrenos mineros, el registro de la entidad y los permisos necesarios para operar realmente estuvieran sincronizados, en lugar de cerrar el trato sobre el papel y luego descubrir que la entidad objetivo a\u00fan no ten\u00eda la licencia para hacer el trabajo para el que se la hab\u00eda adquirido. <\/p>\n\n

Esto no es una ineficiencia propia de Latinoam\u00e9rica. Es una realidad estructural de las fusiones y adquisiciones en el sector regulado en cualquier lugar: el activo que compras solo vale lo que vale su capacidad para operar legalmente, y esa capacidad depende de un proceso de obtenci\u00f3n de permisos en torno al cual hay que planificar el calendario de la operaci\u00f3n, en lugar de a\u00f1adirlo como un paso m\u00e1s. <\/p>\n\n

Trampa n.\u00ba 2: Una estructura de almacenamiento \u00ablimpia\u00bb que en realidad no lo est\u00e1<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n

La segunda trampa es m\u00e1s sutil y sale m\u00e1s cara si no te das cuenta: una estructura de holding que, sobre el papel, parece eficiente desde el punto de vista fiscal, pero que sigue dejando al inversor extranjero expuesto al impuesto de sociedades local o al IVA, porque esa exposici\u00f3n se encuentra en los propios acuerdos EPC, no en la estructura del holding.<\/p>\n\n

Aqu\u00ed es donde la estructuraci\u00f3n jur\u00eddica y fiscal tienen que hacerse al mismo tiempo, no como pasos sucesivos entre distintos asesores. En nuestro trabajo con un contrato de suministro de combustible con una contraparte estatal en Bolivia, la estructuraci\u00f3n societaria, la participaci\u00f3n en la licitaci\u00f3n y la planificaci\u00f3n fiscal se dise\u00f1aron como un proceso integrado, espec\u00edficamente para mantener a la entidad del cliente en los Emiratos \u00c1rabes Unidos fuera del \u00e1mbito de aplicaci\u00f3n del impuesto de sociedades local. Ese resultado no se consigue simplemente estructurando bien la sociedad matriz y redactando despu\u00e9s el contrato EPC por separado; hay que eliminar el riesgo directamente de la redacci\u00f3n del contrato, en coordinaci\u00f3n con la estructura corporativa que lo sustenta. Desde entonces, hemos aplicado el mismo enfoque integrado a la estructuraci\u00f3n de proyectos mineros en Argentina, incorporando la optimizaci\u00f3n fiscal en la estructura de adquisici\u00f3n y explotaci\u00f3n desde el principio, en lugar de tener que adaptarla a posteriori cuando ya se ha recibido la liquidaci\u00f3n tributaria.<\/p>\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 se repite este patr\u00f3n en todas las jurisdicciones?<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n

Bolivia y Argentina tienen reg\u00edmenes normativos distintos, c\u00f3digos fiscales diferentes y autoridades encargadas de conceder permisos distintas. Lo que tienen en com\u00fan es un patr\u00f3n estructural: los inversores extranjeros pierden valor no en la mesa de negociaciones, sino en la brecha que hay entre la estructura de la empresa y la realidad operativa y normativa. <\/p>\n\n

Una estructura de sociedad holding de los Emiratos \u00c1rabes Unidos, si se usa bien, puede reducir bastante la carga fiscal transfronteriza en estas operaciones. Pero eso de \u00absi se usa bien\u00bb significa que realmente funciona, y eso depende de que la estructura se dise\u00f1e en coordinaci\u00f3n directa con el calendario de concesi\u00f3n de permisos y las condiciones del contrato EPC, no como un tr\u00e1mite fiscal aparte que se haga m\u00e1s adelante. <\/p>\n\n

Lo que hay que recordar en la pr\u00e1ctica<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n

Si eres un inversor extranjero que est\u00e1 valorando una adquisici\u00f3n con estructura EPC en Latinoam\u00e9rica, las dos preguntas que vale la pena hacerles a tus asesores legales y fiscales antes de firmar nada son:1. \u00bfEl calendario de nuestra operaci\u00f3n tiene en cuenta los requisitos de permisos y registro, o da por hecho que se tramitar\u00e1n autom\u00e1ticamente una vez que cerremos la operaci\u00f3n?<\/p>\n\n

2. \u00bfNuestra estructura fiscal est\u00e1 integrada en las propias condiciones del contrato EPC o se gestiona por separado, solo a nivel de la sociedad matriz?<\/p>\n\n

Si alguna de las dos respuestas no est\u00e1 clara, ah\u00ed es donde suele perderse valor, no en las condiciones principales del acuerdo, sino en el trabajo de estructuraci\u00f3n que se lleva a cabo (o no se lleva a cabo) en torno a ellas.CMBS Partners ha estructurado contratos EPC, adquisiciones en el sector minero y planificaci\u00f3n fiscal transfronteriza en Bolivia y Argentina, combinando la estructuraci\u00f3n jur\u00eddica y fiscal en un \u00fanico proceso integrado, en lugar de seguir pasos de asesoramiento secuenciales. Si est\u00e1s valorando una operaci\u00f3n similar, estaremos encantados de hablar contigo sobre los detalles. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

24 de julio de 2026<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6259,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-6252","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sin-categorizar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6252","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6252"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6252\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6253,"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6252\/revisions\/6253"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6259"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6252"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6252"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cmbs-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6252"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}