حافظ سوق عمليات الاندماج والاستحواذ في الإمارات العربية المتحدة على استقرار ملحوظ هذا العام، حتى في ظل ما يواجهه سوق الصفقات العالمي من عدم يقين جيوسياسي وحذر من جانب المستثمرين. وبالنسبة لأصحاب الأعمال الذين يفكرون في البيع أو الاستحواذ أو الاندماج الاستراتيجي، فإن فهم الاتجاه الذي يسير فيه السوق ومواضع التعقيدات القانونية أصبح أمراً أكثر أهمية من أي وقت مضى.
إليكم ما نلاحظه على أرض الواقع، وما يعنيه ذلك إذا كنت تفكر في إبرام صفقة خلال العام المقبل.
الأرقام تروي قصة عن المرونة، لا عن التباطؤ
لا تزال الإمارات العربية المتحدة واحدة من أكثر أسواق عمليات الاندماج والاستحواذ نشاطًا في الشرق الأوسط. فقد ارتفع حجم الصفقات الإقليمية ارتفاعًا حادًا مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، حيث سجلت الإمارات وحدها ما يزيد بكثير عن 200 صفقة مكتملة خلال عام 2025 وحتى عام 2026، وهو رقم يُعد من بين الأعلى مقارنةً بأي سوق آخر في المنطقة. وقد تباطأت وتيرة الصفقات قليلاً مقارنة بالوتيرة القياسية التي سادت في أوائل عام 2025، لكن هذا يعد إعادة تقييم وليس تراجعاً. ولا يزال المشترون انتقائيين للغاية، ويحافظون على نشاطهم في البحث عن الأصول المناسبة.
ما تغير هو الانضباط. فقد أصبحت التقييمات تستند بشكل متزايد إلى العوامل الأساسية بدلاً من المعنويات، كما أصبحت إجراءات التدقيق أكثر صرامة. يستغرق إبرام الصفقات وقتاً أطول، لكن الصفقات التي يتم إبرامها مصممة لتدوم.
ثلاثة قطاعات تقود السوق
لا يزال قطاع التكنولوجيا والإعلام والاتصالات هو القطاع الأكثر نشاطًا من حيث حجم الصفقات، مواصلاً بذلك مسيرة نمو متواصلة استمرت لعدة سنوات. ويُعد التحول الرقمي، والاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وعمليات دمج المنصات من العوامل الرئيسية التي تدفع معظم هذا النشاط، ونتوقع أن يظل هذا القطاع هو الأكثر ديناميكية في مجال عمليات الاندماج والاستحواذ في الإمارات العربية المتحدة خلال الفترة المتبقية من العام.
وتكمل قطاعا الصناعات والكيماويات وخدمات الأعمال المراكز الثلاثة الأولى حالياً، مما يعكس الجهود الأوسع نطاقاً التي تبذلها الإمارات العربية المتحدة لتحقيق التنويع الاقتصادي. ومن المتوقع أن يكتسب قطاع الطاقة والتعدين والمرافق العامة زخماً في النصف الثاني من العام، مع انتقال صفقات البنية التحتية والتحول في مجال الطاقة من مرحلة التخطيط إلى مرحلة التنفيذ.
كما أن هناك تحولًا جيليًّا جارٍّ. فهناك موجة كبيرة من أصحاب الأعمال الإماراتيين من الجيل الأول — والذين أسس الكثير منهم شركاتهم على مدار العقدين أو الثلاثة عقود الماضية — يقتربون الآن من مرحلة الانسحاب المنظم. وهذا يخلق تدفقًا مستمرًا من الفرص في قطاع الشركات المتوسطة الحجم لكل من المشترين الإقليميين والدوليين.
أين تكمن التعقيدات القانونية في الواقع
تركز العناوين الرئيسية المتعلقة بالصفقات على القيمة والحجم. أما العمل القانوني الذي يحدد نجاح الصفقة فيتم قبل التوقيع بفترة طويلة، وهو ما نكرس له معظم وقتنا مع عملائنا.
تنطوي قرارات الهيكلة على عواقب ضريبية حقيقية. غالبًا ما تعمل الشركات في الإمارات العربية المتحدة من خلال مزيج من الكيانات في البر الرئيسي، والشركات في المناطق الحرة، والهياكل القابضة الخارجية، حيث تخضع كل منها لقواعد مختلفة فيما يتعلق بنقل الأسهم والموافقة التنظيمية. ويؤثر تحديد هيكل الصفقة، سواء كانت بيع أسهم أو بيع أصول، تأثيرًا كبيرًا على ضريبة الشركات، كما أن «إعفاء المشاركة» المعمول به في الإمارات العربية المتحدة يمكنه، في الظروف المناسبة، إلغاء ضريبة الشركات على الأرباح الناتجة عن حصة مساهمة مؤهلة بشكل كامل. وغالبًا ما يكون إجراء هذا التحليل بشكل صحيح قبل بدء المفاوضات، وليس بعدها، هو الفارق بين عملية خروج سلسة وعملية خروج مكلفة.
تتطلب الاستثمارات العابرة للحدود تفكيرًا عابرًا للحدود. مع تزايد مشاركة المستثمرين الإقليميين والدوليين في الاستثمار جنبًا إلى جنب مع رأس المال السيادي والمؤسسي، أصبحت الصفقات تشمل عادةً عدة ولايات قضائية في آن واحد. ولم يعد التنسيق بين إجراءات العناية الواجبة والموافقات التنظيمية وعمليات الدمج بعد إتمام الصفقة عبر الحدود استثناءً، بل أصبح هو القاعدة.
تتراجع العقبات التنظيمية، لكن معايير العناية الواجبة آخذة في الارتفاع. إن إطار مراجعة عمليات الاندماج في الإمارات العربية المتحدة الذي يزداد نضجًا، إلى جانب تسريع إجراءات الترخيص الرقمي، يساهمان في تقليل العقبات الإجرائية. وفي الوقت نفسه، يجري المشترون عمليات تدقيق أكثر شمولاً مما كانت عليه حتى قبل عام واحد، حيث يراجعون هياكل الحوكمة، وترتيبات التوظيف وعدم المنافسة، وملكية حقوق الملكية الفكرية، والامتثال التنظيمي، وذلك بدقة أكبر بكثير.
ماذا يعني ذلك إذا كنت تفكر في إجراء معاملة
إذا كنت صاحب شركة تفكر في بيعها، أو مؤسسًا تقيّم عروض الاستحواذ، أو مستثمرًا يبحث في سوق الإمارات العربية المتحدة، فهناك ثلاثة أمور تستحق أن تتخذ إجراءات بشأنها الآن:
احرص على مراجعة هيكلك التنظيمي قبل الدخول في أي صفقة. فالقرارات المتعلقة بالضرائب والهيكل التنظيمي للشركة التي اتُخذت منذ سنوات يمكن أن تؤثر بشكل جوهري على شكل الصفقة في الوقت الحالي. وغالبًا ما تكشف مراجعة الهيكل التنظيمي قبل إبرام الصفقة عن قيمة أو مخاطر لا تظهر إلا عندما يبدأ محامو المشتري في طرح الأسئلة.
احرص على التأكد من سلامة وثائقك في مرحلة مبكرة. يجب أن تكون الوثائق التنظيمية، واتفاقيات المساهمين، وعقود العمل، وعقود التنازل عن حقوق الملكية الفكرية قادرة على الصمود أمام أي تدقيق دقيق. إن تصحيح هذه الوثائق قبل بدء العملية أقل تكلفة بكثير من التفاوض لحل الثغرات في منتصف الصفقة.
قم بتشكيل فريقك الاستشاري قبل أن تحتاج إليه. فبيئة الصفقات العابرة للحدود في الإمارات العربية المتحدة تكافئ الاستعداد المسبق. إن وجود مستشارين قانونيين وضريبيين يفهمون كلاً من الإطار التنظيمي المحلي والسلطات القضائية التي يعمل فيها المشترون أو الشركات المستهدفة يقلل من المدة الزمنية اللازمة للصفقات ويحد من المفاجآت.
نحن هنا لمساعدتكم
تقدم شركة «سي إم بي إس بارتنرز» الاستشارات للشركات في جميع مراحل دورة عمليات الاندماج والاستحواذ، بدءًا من هيكلة الصفقات وإجراء الفحص النافي للجهالة وصولاً إلى التفاوض بشأن اتفاقيات شراء الأسهم والأصول، وصولاً إلى عملية التكامل بعد إتمام الصفقة. ومن خلال مكاتبنا المنتشرة في الإمارات العربية المتحدة وأمريكا اللاتينية وآسيا، ندعم عملاءنا في التعامل مع التعقيدات العابرة للحدود التي تميز سوق اليوم.
إذا كنت تفكر في إجراء صفقة خلال العام المقبل، فسنكون سعداء بالتحدث معك.
اتصل بنا: info@cmbs-partners.com | +971 4 324 4164
